4月份的第一个星期已经过去，下周就是第二个星期，也就是老金这段时间一直在说的最可能的变盘时刻。

　　标准的“最后时刻”应该有相关政策相伴，如传闻中的下调印花税、限制再融资之类，那是最理想的“政策信号”，最起码，做做样子的安抚性“谈话”、“表态”之类，也是情理之中的事情。不过，从本周最后一个交易日的情况看，既然市场的下跌止住了，下周初马上出政策的可能性就变小，没有利好出台，按照弱市的“黑色星期一”习惯，下周初市场再次下探的可能性很大，这可以为“最后时刻”创造条件。

　　3300点已经在本周有过两次跌破，仍未看到政策行动，也就是说3300点即使跌破，也还在管理层的可接受范畴。所以，标准的“最后时刻”之前应该还有急跌，还有新的低位。

　　从本周的市场运行看，周一周二急跌，周三还是下跌，而周二周三放量，周四红盘，却马上大幅缩量，量价配合不佳，预示着本周所探出的低位不稳，后市仍会有反复。这也说明，下周周初市场趋向首先应该是进一步下探新低。

　　市场有没有可能走出“市场底”，也就是没有政策面消息面配合的技术性底部？不能排除。但是，市场底一般不会是V形底，它需要时间，需要一个低位盘稳过程，下周内完成的可能性很小。另外，市场底也需要严格的缩量，目前也未看到。所以，本轮下跌，以市场方式见底的机会小于政策性见底。

　　有一种情况也可以带来市场底，那就是阶段性“利空出尽”。上中旬，宏观数据将公布，市场预期很可能将迎来又一次加息。如果没有救市政策，那么，等上述情况明朗化，也是一个阶段性见底变盘的良机。只不过，这样出来的见底回升，力度将更加受限制。

　　有没有结构性底部？现在已经有了。像金融股、地产股，包括中国石油，前期大幅下跌，最近两周实际上已经逆大盘走出见底反弹行情，其它中小市值的股票则陷入补跌的境地。如果是这种局面，则大盘难以彻底见底。本周三四，万科为首的地产股下跌，等于结构性反弹积累了新的下跌动力，将市场拖入轮跌的泥潭，后市难以乐观。实际上，从形态和价量分析，一些中小市值的个股还有补跌余地，加上结构性反弹的品种回落，是当前市场没有跌干净的源头。像中国石油，本周无论如何也不肯应众“破发”一下，就留下了“手尾”（隐患）。好在，总体上看这方面的压力已经不算太大。

　　关键是基本面上“从紧”的局面还没有很大的改观，像通胀、像房价、像货币政策等等，近来市场甚至传出近期可能加息的说法，加上管理层在二三月份的股市下跌中一直“不表态”的做法，让市场难以轻松。近期，外围股市回稳，A股却独自下行，更显弱势。我们需要准备着迎接“最后时刻”的到来，但不到“最后时刻”的确定，还是不能盲目乐观。

　　综合来看，这个预料中的阶段性“最后时刻”，很可能要推后几天，例如宏观数据公布日前后。但是，下周的确是变盘的重要时刻，最晚也不应该晚于再下周，策略上不宜再杀跌，宜伺机逢低建仓，而不可忘记的是一定要“最后时刻才满仓”。从下周开始，从捕捉一个阶段性底部出发，时间越往后，越应该如此。